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央行開展9000億元逆回購對沖到期量 后續仍存降息可能

來源:證券時報 編輯:陜西中小企業服務網 瀏覽量:197次 時間:2020-02-16


2月10日,央行公告,為對沖公開市場逆回購到期等因素的影響,維護銀行體系流動性合理充裕,2月10日人民銀行以利率招標方式開展了9000億元逆回購操作。其中7000億元7天期和2000億元14天期逆回購中標利率分別為2.40%、2.55%,均持平上次。

Wind數據顯示,本周(2月8日至2月14日)央行公開市場有1.28萬億元逆回購到期,其中2月10日(周一)、2月11日(周二)分別到期9000億元、3800億元;無正回購和央票等到期。

資金面寬松,Shibor今日全線下行,隔夜品種下行14.10bp報1.6520%,7天期下行1.7bp報2.2890%,14天期下行6.20bp報2.23%,1月期下行5.10bp報2.5770%。銀存間1天質押式回購(DR001)開盤報2.30%,上日加權平均價報1.6924%;銀存間7天質押式回購(DR007)開盤報2.40%,上日加權平均價報2.1174%。

在疫情影響背景下,貨幣政策正在量、價兩方面同時發力,逆周期調節力度明顯加大。分析人士指出,貨幣政策操作將視疫情發展靈活調整,央行進一步出臺舉措可期。首先,央行集中開展“天量”逆回購操作存在滾動續做需求,雖然節后現金回流可起到一定對沖作用,但屆時到期續作逆回購需求依然較大,加上疫情等因素影響,央行仍可能繼續開展適量逆回購操作。其次,本月中旬央行適時開展中期借貸便利(MLF)操作并下調操作利率的可能性不小。

央行副行長潘功勝稱,中國有充足的政策工具來應對經濟下行的壓力,貨幣政策要綜合考慮內外部平衡多重因素;央行將平衡好貨幣政策支持經濟增長和穩杠桿的關系,繼續發揮定向降準、再貸款、再貼現等結構性貨幣政策工具的引導作用;市場預期20日公布的LPR有較大概率下行。央行和銀保監會正在對資管新規是否延期進行技術評估,推遲是有可能的。

短期來看,業內人士認為,3日OMO操作利率的下調主要是疫情擾動帶來的階段性小幅降息。在此帶動下,預計未來MLF利率將大概率同等幅度下調10個基點,而根據LPR利率的本質,2月報價也將有望跟隨下行。

中長期看,春節前市場對年前市場對于貨幣政策進一步寬松的預期主要建立在穩增長需求;跨年和財政發力的流動性支持;以及金融改革推動下,為金融體系內部結構調整護航等三個方面。

華創證券分析師周隆剛認為,當前情況下上述邏輯仍然成立,而疫情沖擊將有望緩解結構性通脹壓力,為寬松進程的提前創造條件,在經濟增長承壓的情況下,預計央行將增加公開市場操作釋放流動性,貨幣寬松節奏有望前置。中信證券明明也表示,降成本是2020年主要政策目標,后續仍然存在降息可能。

但中信證券諸建芳也指出,受疫情影響,貨幣政策整體寬松節奏或將“前傾”, 但整體來看,由于疫情料將僅沖擊一二季度,全年的寬松幅度并不會過高。到2020年末,預計LPR利率將在3.85%左右水平,較現階段4.15%的水平有30個基點左右的下行空間。

華創固收稱,疫情對于一季度經濟已造成確定性沖擊,且考慮目前實際復工程度不及預期,市場或需要重新評估疫情對經濟的影響程度,未來兩周需要密切關注疫情變化情況及高頻數據走勢;貨幣政策進一步寬松轉向得到初步驗證,資金價格及短端收益率水平或維持低位,期限利差仍有壓縮空間,因此在疫情穩定后財政政策進一步發力生效及地產政策調整之前,一季度利率債交易窗口仍在,并可能沖擊2016年低點水平。

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